Содержание

Предисловие 5

1. Стоимость предприятия как целевая функция управления 6

2. Основы оценки стоимости предприятия (бизнеса] 13

2.1. Цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса] 13

2.1.1. Правовые основы оценки стоимости предприятия

(бизнеса] 13

2.1.2. Особенности бизнеса как объекта оценки 18

2.1.3. Факторы, учитываемые при определении стоимости

бизнеса 19

2.1.4. Цели оценки стоимости предприятия (бизнеса) 21

2.1.5. Оценка бизнеса в целях антикризисного управления

предприятием 24

2.1.6. Оценка бизнеса в целях реструктуризации 30

2.2. Виды стоимости имущества 42

2.2.1. Рыночная стоимость и цена продажи 42

2.2.2. Виды стоимости, отличные от рыночной 44

2.3. Принципы оценки имущества 48

2.4. Процесс оценки стоимости предприятия (бизнеса) 57

2.5. Подходы и методы, используемые при оценке стоимости

предприятия (бизнеса) = 63

3. Подготовка и анализ финансовой отчетности

в оценке бизнеса 66

3.1. Сбор информации для определения стоимости предприятия

(бизнеса) 66

3.2. Цели финансового анализа в оценке бизнеса 70

3.3. Корректировка финансовой отчетности в целях оценки бизнеса.... 72

3.4. Анализ финансовых отчетов и коэффициентов 79

3.4.1. Анализ финансовых отчетов 80

3.4.2. Анализ финансовых коэффициентов (показателей] 81

3.5. Влияние результатов финансового анализа на оценку стоимости

предприятия 89

4. Доходный подход к оценке стоимости предприятия [бизнеса) 92

4.1. Основные положения доходного подхода 92

4.2. Учет стоимости денег во времени при использовании

доходного подхода 94

4.3. Метод капитализации дохода 101

4.4. Метод дисконтирования денежных потоков 104

4.4.1. Сущность метода дисконтирования денежных потоков 104

4.4.2. Выбор модели денежного потока 106

4.4.3. Определение длительности прогнозного периода 108

4.4.4. Расчет денежных потоков 109

4.4.5. Выбор методов расчета ставок дисконтирования 113

4.4.6. Расчет величины стоимости

в постпрогнозный период. Модель Гордона 114

4.4.7. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков 116

4.4.8. Внесение заключительных поправок 119

4.5. Определение ставок дисконтирования 121

4.5.1. Метод кумулятивного построения 122

4.5.2. Модель оценки капитальных активов 131

4.5.3. Модель средневзвешенной стоимости капитала 134

4.6. Прогнозирование доходов в оценке бизнеса 135

4.6.1. Особенности прогнозирования доходов в оценке бизнеса 135

4.6.2. Методы прогнозирования доходов 138

5. Затратный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса] 144

5.1. Метод чистых активов 145

5.2. Метод ликвидационной стоимости 151

6. Оценка имущества предприятия 158

6.1. Оценка машин и оборудования 158

6.2. Оценка недвижимого имущества 161

6.2.1. Сравнительный подход к оценке недвижимости 164

6.2.2. Затратный подход к оценке недвижимости 172

6.2.3. Доходный подход к оценке недвижимости 182

6.2.4. Особенности оценки земельных участков 191

6.3. Оценка нематериальных активов 197

6.4. Пример оценки недвижимого имущества предприятия 199

7. Сравнительный подход к оценке бизнеса 210

7.1. Особенности сравнительного подхода к оценке бизнеса 210

7.2. Методы рынка капитала и сделок 212

7.2.1. Сходство и различие методов рынка капитала и сделок 212

7.2.2. Подбор предприятий-аналогов 213

7.2.3. Применение оценочных мультипликаторов 213

7.3. Метод отраслевых соотношений 219

8. Оценка стоимости контрольного и неконтрольного

пакетов акций 221

8.1. Учет уровня контроля над предприятием в оценке стоимости

пакетов акций 221

8.2. Расчет премии и скидок с учетом степени контроля

и ликвидности пакета акций 223

8.3. Оценка пакета акций с учетом премий и скидок 227

9. Составление отчета об оценке 230

9.1. Требования к содержанию отчета об оценке 230

9.2. Характеристика основных разделов отчета 232

9.3. Согласование данных в итоговую оценку стоимости 234

9.3.1. Сущность согласования результатов оценки 234

9.3.2. Методы определения весовых коэффициентов

при согласовании результатов оценки 236

9.3.3. Особенности выбора и согласования подходов к оценке

при определении стоимости имущества предприятия 244

9.4. Пример оценки стоимости предприятия 248

10. Управление стоимостью предприятия 264

10.1. Концепции управления стоимостью предприятия 264

10.2. Амортизационная политика как инструмент управления

стоимостью предприятия 279

Литература. 283