6.1. Оценка имущественного состояния

предприятия

Оценка имущественного состояния сводится к опре-

делению стоимости имущества предприятия, его структу-

ры, источников формирования.

Такой анализ необходим как для самого предпри-

ятия, так и для внешних потребителей информации (мини-

стерств, поставщиков, банков и т.п.). В результате удается

оценить финансовый риск при заключении сделок и дого-

воров. Он снижается, в частности, при увеличении доли

собственных средств в общей сумме источников.

Изучение структуры имущества позволяет судить

также и о расширении или сокращении деятельности пред-

приятия. Увеличение доли внеоборотных активов, сокра-

щение удельного веса оборотных средств, как правило,

свидетельствуют о сокращении деятельности предприятия.

Стоимость имущества определяется итогом актива

бухгалтерского баланса. Однако, в связи с тем, что в треть-

ем разделе актива баланса указывается сумма убытков

прошлых лет и отчетного года, ее необходимо вычесть из

актива баланса.

В процессе анализа стоимости и структуры имуще-

ства необходимо оценить:

а) удельный вес имущества предприятия в стоимо-

сти активов и его изменение по отношению к началу года.

Удельный вес ниже 100% свидетельствует о наличии непо-

крытого убытка. Снижение удельного веса имущества сви-

детельствует о нарастании убытка;

б) динамику стоимости имущества по сравнению с

началом года. Рост стоимости имущества обычно расцени-

вается как позитивный фактор, свидетельствующий о нор-

мальной деятельности.

Однако здесь нужен дополнительный анализ. На-

пример, в последние годы существенное влияние на рост

стоимости имущества накладывает переоценка основных

средств. Величина переоценки может быть определена на

основании роста итога по разделу IV “Капитал и резервы”,

строки “Добавочный капитал”. Следует учесть, однако, что

в этом пассиве могут отражаться и другие источники

(эмиссионный доход и т.п.). Кроме того рост имущества

может сопровождаться увеличением кредиторской задол-

женности, что также нуждается в дополнительной оценке.

Следующим этапом анализа является оценка струк-

туры имущества.

Определяется удельный вес внеоборотных (раздел I)

и оборотных (раздел II) активов и их динамика. Эта струк-

тура зависит от многих факторов, в частности: отраслевой

принадлежности, технологии, номенклатуры выпускаемой

продукции, интенсивности хозяйственной деятельности.

Фондоемкие отрасли, такие, как горнодобывающая,

металлургия и др., имеют более высокий удельный вес вне-

оборотных активов. Существенное значение на рост удель-

ного веса этой части оказывает переоценка основных фон-

дов.

Результаты аналитических исследований 1995-1996

гг. показывают удельный вес этой части имущества на

уровне 80-95% (предприятия машиностроения).

Дальнейшим этапом анализа являются исследова-

ния структуры внеоборотных активов и ее динамики.

В настоящее время у большинства промышленных

предприятий внеоборотные активы представлены лишь ос-

новными средствами. Следует помнить, что в балансе они

отражаются по остаточной стоимости, поэтому установить

степень их износа сейчас не представляется возможным.

Наличие незавершенного строительства в настоящее

время рассматривается как дополнительная нагрузка на

финансовую систему предприятия (необходимо изыскивать

средства на финансирование ввода в эксплуатацию, пла-

тить налог на имущество).

Наличие долгосрочных финансовых вложений сви-

детельствует о инвестиционной деятельности.

В процессе анализа оборотных активов оценивают

удельный вес (и динамику) следующих групп:

- запасы;

- средства в расчетах;

- краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства;

- прочие.

Структура зависит от многих факторов: отраслевой

принадлежности; интенсивности производственно-

хозяйственной деятельности; финансового состояния; стра-

тегии управления оборотными активами и др.

Как правило, на промышленных предприятиях

встречаются все виды оборотных активов (обычно кроме

“животных на откорме”, “краткосрочных финансовых вло-

жений”). В научно-технических организациях отсутствуют

“сырье и материалы”, “готовая продукция”, ”товары отгру-

женные” (если они не ведут торговой или производствен-

ной деятельности). В организациях торговли отсутствуют

“незавершенное производство”, “сырье и материалы”, а за-

пасы “товаров для перепродажи” наоборот велики.

У предприятий с тяжелым финансовым положением

в составе запасов и затрат, как правило, велик удельный вес

готовой продукции и низок удельный вес незавершенного

производства.

Средства в расчетах представлены дебиторской за-

долженностью. Таковой же, по сути, является и “товары

отгруженные”. При анализе этот актив целесообразно учи-

тывать не в запасах, а в средствах в расчетах.

Следует уделять повышенное внимание росту деби-

торской задолженности, особенно задолженности покупа-

телей и заказчиков. Многие предприятия, находящиеся в

тяжелом финансовом состоянии, имеют высокий удельный

вес этого вида активов. Это - средства, находящиеся вне

предприятия. Следовательно, это актив повышенного рис-

ка.

В современном балансе дебиторская задолженность

дифференцирована по сроку погашения (до и более 12 ме-

сяцев от отчетной даты) и видам (покупатели, заказчики,

зависимые общества, учредители и др.).

Предприятие должно “работать с дебиторами”, т.е.

предпринимать действия к сокращению дебиторской за-

долженности. Здесь возможны различные пути: от контро-

ля за своевременностью оплаты отгруженной продукции,

до обращения в арбитражный суд и возбуждения дела о

банкротстве. Нарастание дебиторской задолженности сви-

детельствует об отсутствии такой работы.

Список основных дебиторов (и кредиторов) включа-

ется в состав внешней бухгалтерской отчетности.

Высокий удельный вес денежных средств, как пра-

вило, свидетельствует о хорошем финансовом состоянии

предприятия. Однако, если эти средства находятся на рас-

четном счете или в кассе, это говорит о неэффективном ис-

пользовании этих средств. На расчетном счете они должны

храниться в сумме, достаточной для финансирования те-

кущей деятельности. Излишек следует разместить на депо-

зитном счете, вложить в финансовые или иные активы.

Наличие краткосрочных финансовых вложений и их

рост обычно свидетельствуют о хорошем финансовом со-

стоянии предприятия.

Следующим этапом анализа является оценка источ-

ников формирования (финансирования) имущества. Этими

источниками являются пассивы предприятия. В балансе

они делятся на следующие группы:

- капитал и резервы;

- долгосрочные пассивы;

- краткосрочные пассивы.

При анализе определяют удельный вес (и его дина-

мику) этих групп. Считается позитивным, если высок

удельный вес собственных источников (капитала и резер-

вов) и он растет. Следует учесть, что значительный рост

капитала и резервов в последние годы происходит под воз-

действием переоценки основных фондов.

К собственным средствам относятся

- раздел IV пассива баланса “Капитал и резервы”

(ПIV),

- часть раздела VI пассива баланса “Краткосрочных

пассивов” (ПVI), включающая:

а) доходы будущих периодов (стр.640);

б) фонды потребления (стр.650);

в) резервы предстоящих расходов и платежей

(стр.660).

Отметим, что соотношение заемных источников и

общей суммы пассивов (у некоторых авторов - и собствен-

ных источников) носит название “финансового левериджа”.

Чем выше его уровень, тем значительнее влияет плата за

привлечение заемных средств на рентабельность собствен-

ных активов.